九方智投2023-04-04 09:22:42
A股震荡向上反弹概率大！
宏观面：2月新增社融及信贷数据均大超市场预期，预示经济复苏确定性强；资金面：美元回落，人民币升值，外资开始大幅回流A股；
数字经济或成2023年全年核心主线！
【资料图】
《数字中国建设整体布局规划》出炉，地位为：数字经济→数字中国；明确2025、2035数字建设推进目标，将其作为政绩考核评价参考；数字经济是3月重磅会议策略高频词汇。
信创：数字经济的基石，行业拐点有望到来！
信创作为数字经济的基石，行业拐点即将到来；信创行业于2023年一季度开始启动招投标项目；政策规划及招投标启动是信创发展的核心催化剂。
2023年信创行业迎新起点！
2023年信创政策+订单双重加速放量，市场总规模有望从2021年6886亿元提升至2025年23354亿元；信创板块一季报尤其值得期待。
信创龙头已创新高，打开板块上涨空间！
信创核心受益潜力龙头股深度梳理！
金山办公
2月25日，公司发布了《2022年业绩快报》。公司全年实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%；归母净利润11.18亿元，同比增长7.40%；扣非归母净利润为9.44亿元，同比增长12.28%。
2022年，尽管全球PC及手机出货量疲软，公司主要产品个人用户基数仍保持逆势增长。全年实现营业收入38.85亿元，同比增长约18%；单第四季度营业收入为10.90亿元，同比增长约20%；国内订阅业务总体营收约27.42亿元，占比高达70.58%。
个人办公服务订阅业务全年收入约20.50亿元，同比增长约40%，其中单第四季度实现收入5.93亿元，同比增长约36%。公司通过不断升级个人产品使用体验，进一步优化会员结构，提升会员质量，推动国内个人办公服务订阅业务持续稳定增长。机构订阅业务收入约6.92亿元，同比增长约55%，其中单第四季度收入为2.12亿元，同比增长约69%。公司深度服务国内政企客户办公数字化转型，满足其效率提升、数据管理、安全管控、行业场景应用等需求，持续推进政企端云一体化及协作办公进程。数字办公平台产品收入不断增加带动了国内机构订阅及服务业务高速增长。
国内机构授权业务实现收入约8.36亿元，同比下降约13%，主要系上年同期高基数及当期信创产业发展节奏不明朗等，而机构客户因正版化需求对公司产品采购持续增加，抵消了信创订单收缩的部分影响。公司密切关注信创领域政策变化及客户需求，提前布局各地下沉市场及行业信创业务。
公司是信创行业龙头供应商；去年四季度业绩提升明显，入选3月券商金股；近期数十家机构给出买入评级，并上调目标价。
超图软件
2月27日，《数字中国建设整体布局规划》发布，其中重点提到“将建设绿色智慧的数字生态文明。推动生态环境智慧治理，加快构建智慧高效的生态环境信息化体系，运用数字技术推动山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，完善自然资源三维立体“一张图”和国土空间基础信息平台，构建以数字孪生流域为核心的智慧水利体系。”
该规划将对公司基础业务从空间扩容，技术、客户强化和公司营收质量改善方面带来实质性正向促进。公司已经成功研发并建立覆盖全域、全要素的国土空间基础信息平台，以及覆盖规划编制、实施、评估全过程的国土空间规划一张图实施监督信息系统，形成“全域管控、全要素治理、全过程服务”的数字化国土空间治理体系。该产品已经获得广泛的自然资源政府客户认可，伴随未来继续完善，有望继续提升市占率。
超图实景三维平台基于国产自主可控的SuperMapGIS基础软件打造，具有全流程自主可控、多源数据融合处理、海量数据存储与管理、二三维数据更新以及统一服务接口等能力。实景三维中国被认为是未来数字世界的时空数字底座，可为经济、社会发展和各行业信息化与智能化提供统一的空间基底。在GIS软件平台层面，超图技术和客户的先发优势明显，在数字中建设中将发挥更大效力。
公司是深耕信创的国产软件龙头；预期今年业绩将出现大幅转正，实现拐点性变化；机构预计目前上涨空间超60%。
奇安信
继公司2021年获得七千万海外业务订单以来，2022年公司海外业务继续保持高增长态势，新签订单相比去年增长100%。
伴随网络安全逐渐上升到国家安全，网络安全的重视程度不断提高，公司体系化、实战化、协同联动的主动防御安全能力高度迎合下游客户的新需求，海外市场有望在中短期给公司贡献新增量。
从产品视角来看，公司持续加强产品的国际化力度，在原有NDR、ICG、NGFW、LAS和电子取证产品的基础上于今年新增SIEM、SOAR、EDR、PAM、网闸等产品的国际化版本。一方面，体系化的安全交付能力不是安全产品的简单堆砌，而是各个安全产品之间真正实现高效联动，协同配合。体系化的交付方式具备一定的客户粘性，能够为公司创造持续稳定的现金流。另一方面，公司安全产品的国际化版本的开发不存在较高的技术壁垒，定制化开发部分占比相对较低。随着后续公司安全产品国际化版本的加速推广，将会对公司海外业务的拓展持续赋能。
公司是网络安全领域龙头企业，背靠国资委；全年新签订单翻倍增长，业绩成功扭亏；多家机构高度看好，并上调目标价。
参考资料：
20230228-安信证券-金山办公-688111-双订阅业务持续高增，受益行业信创推进
20230228-中邮证券-超图软件-300036-数字中国夯实业务底座，增长拐点显现
20221110-国金证券-奇安信-U-688561-中标海外亿级订单，凸显核心竞争力
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